金融市場
中國股市收盤續漲 煤炭、半導體、證券股走高
# 中國股市# 半導體# 國產替代# 煤炭
編輯觀點
重點要點
- 中國上證、深證26日續漲
- 領漲類股為煤炭、半導體、證券
- 漲勢以政策題材為主要驅動
- 半導體股漲勢與實際出貨量脫鉤
觀察分析
中國股市以煤炭、半導體、證券領漲，反映政策題材主導的「結構性反彈」而非全面復甦。對台廠半導體訂單能見度幫助有限，須觀察是否帶動實際資本支出。
值得辨識的是「題材股 vs 訂單股」的差別。中國半導體股近一年的漲勢，更多是政策補貼預期與國產替代敘事推動，並沒有等比例反映到實質出貨量。對台灣半導體鏈，這意味中國客戶的「下單意願」與「股價熱度」是脫鉤的；不能因為對岸半導體股漲就推論短期內中國買單會增加。煤炭股反映電力需求結構未變，這跟 AI 算力需求其實是一條線。
當題材熱度與訂單脫鉤，台廠該怎麼判斷哪一波中國資本支出是「真要動」？
歷史上的今天（主題相關）
- 1990上海證券交易所重新開業
- 2015中國「中國製造2025」計畫公布，半導體列為核心
- 2022美國對中國半導體出口管制大幅升級
名詞釋義（維基百科）
上海證券交易所中文維基
上海證券交易所，是中國大陸三所證券交易所之一，亦是亞洲最大、世界第三大證券交易所，其主要指數為上證指數。截至2025年11月，其總市值超過8.8萬億美元。
中國製造2025中文維基
《中國製造2025》是中華人民共和國於2015年5月8日由國務院公佈，5月19日正式印發的製造業產業政策，由當時的國務院總理李克強提出，也是中華人民共和國政府實施“製造強國”戰略的首個十年綱領。
半導體產業中文維基
半导体产业 是从事半导体以及半导体器件设计制造的产业。该产业滥觞于1960年左右，由于科技的发展，半导体器件的制造在当时已经成为来一项可行的业务。