金融市场
中国股市收盘续涨 煤炭、半导体、证券股走高
# 中国股市# 半导体# 国产替代# 煤炭
编辑观点
重点要点
- 中国上证、深证26日续涨
- 领涨类股为煤炭、半导体、证券
- 涨势以政策题材为主要驱动
- 半导体股涨势与实际出货量脱钩
观察分析
中国股市以煤炭、半导体、证券领涨，反映政策题材主导的「结构性反弹」而非全面复苏。对台厂半导体订单能见度帮助有限，须观察是否带动实际资本支出。
值得辨识的是「题材股 vs 订单股」的差别。中国半导体股近一年的涨势，更多是政策补贴预期与国产替代叙事推动，并没有等比例反映到实质出货量。对台湾半导体链，这意味中国客户的「下单意愿」与「股价热度」是脱钩的；不能因为对岸半导体股涨就推论短期内中国买单会增加。煤炭股反映电力需求结构未变，这跟 AI 算力需求其实是一条线。
当题材热度与订单脱钩，台厂该怎么判断哪一波中国资本支出是「真要动」？
历史上的今天（主题相关）
- 1990上海证券交易所重新开业
- 2015中国「中国制造2025」计划公布，半导体列为内核
- 2022美国对中国半导体出口管制大幅升级
名词释义（维基百科）
上海证券交易所中文维基
上海证券交易所，是中国大陆三所证券交易所之一，亦是亚洲最大、世界第三大证券交易所，其主要指数为上证指数。截至2025年11月，其总市值超过8.8万亿美元。
中国制造2025中文维基
《中国制造2025》是中华人民共和国于2015年5月8日由国务院公布，5月19日正式印发的制造业产业政策，由当时的国务院总理李克强提出，也是中华人民共和国政府实施“制造强国”战略的首个十年纲领。
半导体产业中文维基
半导体产业 是从事半导体以及半导体器件设计制造的产业。该产业滥觞于1960年左右，由于科技的发展，半导体器件的制造在当时已经成为来一项可行的业务。