美股重挫后的东京开盘：日经就算下杀3,000点，为何仍被视为「跌深买点」

手上有日股ETF、或正等进场时点的读者，今天开盘前必须想清楚一件事：这波下杀的震央在美国，不在日本。美国5月非农就业数据疲弱、市场对景气放缓的恐惧扩散，拖着全球风险资产一起跳水——但日本企业的获利结构、东证推动的治理改革、以及通膨正常化带来的定价能力，这些支撑日股两年多头的中期故事，一个都没有改变。

东洋经济这篇专栏的判断很大胆：就算8日日经平均出现3,000点等级的暴跌，也应该视为「押し目」（跌深买点）而非趋势反转。理由是估值——日股本益比相对美股仍有折价，而日圆在避险情绪下升值，反而给了海外资金更便宜的进场汇率。当然，这个论点的软肋也很明显：若美国就业持续恶化演变成衰退，出口导向的日本企业获利下修只是时间问题，「跌深买点」可能变成「接刀」。

对台湾读者的实操意义有两层：一是手上日股部位不必恐慌性出场，但要检查持股是否过度集中在对美出口股；二是日圆若因避险急升，正是调整换汇成本的窗口。你的下一个问题应该是：这次美国数据走弱，是杂讯还是衰退的开场白？