2027預算創新高 消費減稅背後藏財政漏洞

日本要減消費税了——這件事對常跑日本的台灣讀者,不只是「買東西可能變便宜」。減税怎麼補財源,牽動的是日圓走勢、日本國債的信用,乃至你手上日圓資產的中長期價值。而東洋經濟的一篇分析,把矛頭指向一個容易被忽略的問題:這筆帳,可能只是「看起來」沒靠赤字國債。

把結構攤開。日本 2027 年度的概算要求刷新歷史新高,消費税減税確定實施,減税與給付合計約 10 兆日圓。政府的公約是「不靠特例公債(赤字國債)」把這筆財源補起來。問題出在補法:慶應大學的土居丈朗教授指出,若靠的是「税外收入」的流用,那麼「不靠赤字國債」可能只是帳面上的說法——用一次性、非經常性的收入,去填一個每年都要發生的減税缺口。

先把術語講白。「税外收入」指的是税收以外的錢,例如政府持股的股利、外匯特別帳戶的收益、各種基金的結餘——這些多半是一次性或不穩定的。減税卻是「每年都要少收」的經常性缺口。拿一次性的錢去補經常性的洞,今年帳面上看似平衡,明年洞還在、當初那筆錢卻已經花掉了。這就是財政學上最忌諱的「以一次性收入支應經常性支出」;它不會馬上出事,卻會把問題往後推,而且越推越大。

為什麼台灣讀者要在乎一個日本的財政技術問題?因為它最後會走到匯率與利率。日本政府負債規模龐大,市場之所以還願意用低利率借錢給它,靠的是對「財政終究會回到紀律」的信任。一旦這套財源被看穿是靠一次性收入硬撐、看不到真正的撙節,市場對財政永續性的疑慮就會升高,壓力會透過國債殖利率上行與日圓走弱反映出來——那時候受影響的就不只是日本人,還有手上握著日圓現金、日股或準備赴日消費的你。

往下看兩條路。其一,政府真的靠可持續的歲出撙節或税制調整回補,財政紀律守住,日圓與國債的信用不受傷;其二,靠一次性税外收入撐場面,短期帳面漂亮,但缺口滾到後面,疑慮升高,利率與匯率替它埋單。

對台灣讀者,分兩層看。赴日消費層面,消費税調整會直接反映在你買單的價格上,值得留意實施的時點與適用品項;資產層面,若你持有日圓現金或日股,要盯的是「財源是不是靠一次性收入硬撐」——這決定日本財政信用的走向,進而影響日圓。減税本身是好消息,但「怎麼付這筆錢」才決定它是不是真的划算。

接下來盯三件:減税的實施時程與適用範圍、政府公布的具體財源清單裡「税外收入」佔多少、以及市場(國債殖利率)對這套財源說法買不買單。