ECB睽违2年9个月升息1码 央行重回紧缩阵线

全球利率风向正式转向：欧洲央行睽违2年9个月重启升息，1码（0.25%），理由直白——伊朗情势推高能源价格，通膨预测上修，不能坐视第二波物价失控。这对日本与台湾读者都不是远方新闻。

第一层影响是利差结构：欧元区重回紧缩、美国维持高利率预期，全球资金成本垫高，唯独日银还在升息初段，日圆在主要货币中的利差劣势进一步固化——这正是日圆贬回160的全球背景。第二层是政策示范：当ECB都认定能源型通膨必须用升息对付，下周日银会合的紧缩正当性增强，「升息但放缓购债减额」这种半套操作的回旋空间变小。

对资产配置的意义：欧元计价债券殖利率上行，全球债券部位的存续期间风险再起；而「央行重新紧缩＋油价高档」的组合，历史上对成长股估值不友善。盯ECB后续是否连续升息，以及拉加德对「稳健情境下明春通膨跌破2%」的说法是否兑现——那决定这是单发保险式升息，还是新一轮紧缩循环的开端。