四季報專家教組合配置　分散25檔、先分清攻守

《會社四季報》是日本投資人最常用的企業資料手冊，這一集的專題請來熟讀四季報多年的專業投資人，談的是最基本也最少人做對的事：怎麼組一個投資組合，為什麼建議分散到25檔，以及初學者該先做什麼。對台灣讀者來說，這則內容的價值不在選股名單，而在它示範了一套可以照著做的流程。

先講25這個數字的意義。分散的目的不是把報酬平均掉，而是讓任何一家公司出事時，都不足以毀掉整個帳戶。當持股只有三五檔，單一公司的財報意外就能決定你一整年的成績；檔數拉到二十幾檔之後，個股風險被稀釋，帳戶的波動會更接近整體市場，剩下的差異才是選股能力的貢獻。檔數不是越多越好，過多會讓你根本管不動——這個區間的取捨，就是專業投資人反覆在調的東西。

第二個重點是「攻」與「守」的分類。攻擊型的標的靠成長與題材，回檔時跌得最快；防守型的靠穩定的獲利與配息，行情熱的時候看起來很無聊。組合的意義在於這兩種東西的比例要跟你的持有期間對齊：三年內要用到的錢，不該全放在攻擊部位。這個判斷跟看不看好日本股市無關，是資金性質的問題。

對台灣投資人還有一層在地的注意事項：買日股要多算兩件事——匯率與稅務。日圓的漲跌會直接改變你換算回台幣的報酬，而日本的股利在當地會先課稅。這兩項不影響選股邏輯，但會影響你實際拿到多少，尤其是以領配息為目的的組合。

接下來能做的最實際的一件事，是先寫下自己的規則再開始買：幾檔、攻守比例多少、什麼情況下賣。四季報這類工具解決的是資訊問題，解決不了紀律問題——而後者才是多數人虧錢的原因。

最後補一個實務差異：日本的個股單位與台灣不同，多數標的以整股單位交易，資金門檻比台股高，所以「分散25檔」對小額投資人並不容易做到。這種情況下，用基金或ETF取得分散、再用個股做少數重押，通常比硬湊檔數實際。