「オルカン」之父对上定期定额王子　放着不管的投资行不行

在台湾谈长期投资，绕不开两个问题：要不要放着不管，以及该不该把钱押在美股。日本的资产管理业把同样的问题端上台面，对谈的两位是全球股票指数基金「オルカン」背后的代田秀雄，与被称为「定期定额王子」的中野晴启。

两人代表的是同一个大方向下的两条路。指数基金那一侧主张把选股这件事整个交出去，用最低的成本买下整个市场，投资人要做的只有持续投入与不要中途下车。定期定额那一侧强调的是纪律与节奏——固定时间投入固定金额，用时间分散进场价位，让下跌的月份变成累积部位的机会而不是恐慌的理由。两条路都在对抗同一个敌人：投资人自己的情绪。

台湾读者最该借镜的，是这场对谈处理问题的方式。放着不管到底行不行，答案不在报酬率的比较，在你有没有能力在行情长期低迷时什么都不做。而那需要两个前提：一是投入的钱在未来几年都不会用到，二是你的资产配置在下跌时不会逼你卖。把黄金纳进配置这种问题也是同样的逻辑——它值不值得买，取决于它在你的组合里负责什么角色，不是它今年涨了多少。

至于该不该投资美股，日本投资人面对的变量比台湾多一层：汇率。日圆走弱的期间，美股的日圆计价报酬会被汇率放大，看起来特别好；日圆回升时，这一段就会反过来吃掉报酬。台湾投资人买美股同样要承担台币兑美元的波动，只是幅度通常小一些。看任何一个海外报酬数字之前，先问它是用哪个币别计价的。

再补一个很少被讨论的面向：这两种做法对「什么时候该卖」都没有给出答案。指数投资与定期定额处理的都是买进端，它们让进场这件事变得不需要判断；但退休、购屋、子女教育这些真实的用钱时点，会强迫你在某个不由你选择的时候卖出。所以资产配置真正的难题在后半段——你需要知道自己在几年后要用多少钱，并且提前把那一部分移出波动较大的资产。这件事没有任何一种投资法可以代劳。

接下来要盯的不是市场，是自己的行为。定期定额最常见的失败方式不是选错标的，是在连续下跌几个月之后停扣；而放着不管最常见的失败方式，是在帐面获利很好看的时候忍不住加码到超出自己能承受的部位。这两件事都跟市场无关，都发生在按下按钮的那一刻。