原油推著中國物價走 CPI連8月上升 PPI創3年10個月高

中國物價連續第8個月正成長：5月CPI上升1.2%，PPI更因原油高漲升到3年10個月來的高水準，企業間的價格轉嫁動作開始出現。糾纏中國經濟兩年多的通縮陰影看似淡出，但成色要拆開看。

關鍵在漲價的來源：這波是「輸入型」——中東情勢推高的油價灌進生產成本，而不是內需回暖拉動的需求型通膨。對中國，這是最尷尬的組合：居民消費的恢復力道仍弱（新車銷售年減20%是同日的另一條新聞），成本卻先漲，企業利潤率兩頭受擠。PPI向CPI的傳導若只靠成本推動，實質是對家計的購買力課稅。

對日本與台灣的意義：第一，中國的成本通膨會順著供應鏈出口——從化工原料到組裝件，亞洲的進口物價都會沾到；第二，「中國通縮輸出」的時代若真的結束，日銀與各國央行的通膨預測都要上修一格，這比中國本身的數字更值得央行觀察者留意。盯下月CPI是否站上1.5%與居民消費數據的背離是否擴大。