银行赚最多却喊缺钱 存款追不上放款的隐忧

日本的银行正陷入一个看似矛盾的处境：财报上是史上最高的获利，现场却喊着「钱不够」。这篇来自东洋经济的报导，揭开了高获利数字底下一条容易被忽略的暗流——当放款跑得比存款快，银行赚得越多，反而越紧张。

先解释这个矛盾从何而来。日银结束负利率、进入升息循环后，银行最内核的「利差」终于回来了：放款利率随政策利率往上，银行每承做一笔贷款赚到的利息变多，再加上企业与个人的借款需求旺盛，放款余额快速膨胀，营收与获利自然水涨船高。这是过去十年被负利率压得喘不过气的日本银行业，难得的好光景。

问题出在资金的「来源端」。银行放出去的每一块钱，背后都需要稳定的资金来支撑，最理想的来源就是民众与企业的存款——它便宜、黏着度高、不容易在市场动荡时抽腿。但这篇报导点出的关键是：存款的成长速度，明显追不上放款的成长速度。当放款这头冲得太快、存款那头却牛步，象征资金稳定度的「安定调达比率」就会下滑。这个比率白话讲，就是「你有多少比例的放款，是靠稳定可靠的资金撑起来的」；它一旦恶化，代表银行越来越依赖市场上波动较大的短期资金来补洞，健全性亮起黄灯。

于是各家银行开始「筹资多元化」——发债、用较高成本去市场上吸纳资金，来填补存款的缺口。这在景气好、市场平静时不是问题，但它垫高了资金成本，也让银行在市场一旦紧缩时更脆弱。获利的成长与资产负债表的健全性，如何同时顾好，成了整个业界共同的考题。

可以推演几种走向。其一，若存款利率随升息而调升、把资金重新吸回银行体系，安定调达比率有机会回稳，这是最良性的剧本，但代价是银行要把一部分利差让给存户。其二，若银行为了维持利差而不愿提高存款利率，资金持续外流到收益更高的投资商品，筹资对市场的依赖会加深，财报亮丽但体质转弱。其三，若市场出现意外的流动性紧缩，过度依赖市场筹资的银行会最先承压，这是监理机关最不乐见的尾部风险。

对投资人，这篇报导的价值在于提醒：看银行股不能只看「获利创新高」这个漂亮的标题。真正该翻到财报后面去看的，是存款的成长动能、安定调达比率的变化，以及市场筹资占比有没有失衡。一家获利暴冲但资金来源越来越靠借的银行，跟一家获利稳健、存款基础扎实的银行，财报上的每股盈余可能差不多，背后的风险却天差地远。

接下来该盯什么？第一，主要银行的存款余额与放款余额的增速落差；第二，各行公布的安定调达比率与市场筹资占比；第三，日银升息对存款利率的传导——存款利率动起来，才是这场「缺钱」隐忧能否化解的真正转折。