美国CPI年增3.5%、月比放缓0.7点：早期升息观测稍退

美国6月CPI年增3.5%，水准仍高，但增幅比前月缩小0.7个百分点，市场对联准会早期升息的观测稍见后退。对日本市场，美国通膨的边际降温牵动的是美日利差预期：Fed紧缩压力减轻，美元升势便少一分柴火，对日圆构成偏多因素——尤其在日银升息路径仍在的前提下，利差收敛的方向对円有利。

不过眼下汇市同时被中东情势与油价牵着走，油价上行既推美国通膨、也恶化日本贸易收支，单看CPI做多日圆的胜率有限。对台湾投资人，接下来的观察组合是：美国内核通膨的黏着度、Fed官员措辞，以及日银对输入物价的反应——三者共同决定美日利差这条日圆主轴的斜率。