ECB按兵不动：上月才因中东升息，这次选择观望能源通膨A · 可全文翻译

来源：JETRO · 发布：2026/07/24 13:50（JST） · 分类：金融市场

编辑观点

重点要点

观察分析

欧洲中央银行7月23日在法兰克福的政策理事会决议，三项主要政策利率全数按兵不动：存款利率2.25%、主要再融资操作利率2.40%、边际放款利率2.65%。值得注意的是节奏的转折——主要利率自2025年7月起连续七次会合维持不变后，上次会合才因中东情势推升能源价格而决议升息，这次又回到观望。

ECB的说法是：能源价格虽比中东问题发生前高，但目前水准大致落在6月时的基线预测内；涨价的不确定性仍高、对通膨的影响尚未完全显现，理事会将谨慎注视冲击的规模、持续期间与二次效应。数据面给了观望的底气：欧元区通膨率从5月的3.2%降至6月的2.8%，能源涨幅从10.8%回落到8.5%。

对日本观察者的意义在对照：同样面对中东油价冲击，ECB有升息工具可用、且已经用过一次；日银则被夹在输入通膨与财政扩张之间，政策空间的差距直接反映在欧元与日圆的相对强弱上。9月9-10日的下次ECB理事会前，若油价维持百美元之上，欧日利差的故事还有下一章。

全文翻译

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欧洲中央银行（ECB）7月23日在德国法兰克福召开的政策理事会上，决议维持三项主要政策利率不变。存款利率维持2.25%、政策利率（主要再融资操作利率）2.40%、边际放款机制利率（隔夜放款、翌日偿还）2.65%。

主要利率自2025年7月起已连续七次会合维持不变，但受中东情势带动能源价格上涨影响，上次会合曾决议升息。本次会合则再度做出维持主要政策利率的判断。

ECB表示，能源价格的展望虽较中东问题发生前处于高水准，但目前的水准大致符合6月时点的基线预测。能源价格上涨带来的不确定性依然很高，对通膨的影响尚未完全显现；理事会将谨慎注视该冲击的规模与持续期间，以及间接性・二次性影响的大小。为使通膨率在中期稳定于2%，ECB重申将采取适切的货币政策运营。

欧元区通膨率由5月的3.2%降至6月的2.8%。能源价格涨幅由10.8%（5月）回落至8.5%（6月），食品价格由1.9%（5月）降至1.5%（6月）。

ECB理事会表示，今后仍将谨慎注视情势，基于经济与金融数据、货币政策效果等评估，逐次会合判断适切的政策立场。下次货币政策理事会预定于2026年9月9日至10日举行。（来源：JETRO商务短讯，细节以原文为准）

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