【日銀展望報告｜2026年7月】2026年度物價中位數從2.8%下修到2.5%——但下修的是電費補貼，剔除能源後幾乎沒動A · 可全文翻譯

以下為日本銀行「経済・物価情勢の展望（2026年7月）【基本的見解】」開頭「＜概要＞」全文翻譯，以及卷末「2026～2028年度の政策委員の大勢見通し」表格的數值。

【概要】 ・展望日本經濟的未來，2026年度方面，雖然受中東情勢影響、春季以後的原油價格上漲構成下壓因素，但全球AI相關需求的增加，加上政府各項施策與寬鬆的金融環境等支撐經濟，日本經濟在增速縮小的同時，仍可望持續緩慢成長。2027年度以後，原油高的負面影響減弱，由所得往支出的正向循環機制逐步增強，日本經濟的成長率可望緩緩提高。 ・展望物價，消費者物價（除生鮮食品）的前年比，在把薪資上漲轉嫁到售價的動向持續之下，既往的原油價格上漲將以能源與商品為中心推升價格；此外，全球AI相關需求增加帶動的半導體價格等上漲，以及近來的日圓貶值使耐久財等價格上升，因此預計2026年度後半以後，漲幅將提高到明顯超過2%的水準。其後，在展望期間的後半，隨著原油高的影響減弱，漲幅將往2%程度收斂。此期間，在人手不足感強烈的狀況持續下，薪資與物價相互參照而緩慢上升的機制得以維持，中長期預期物價上漲率可望上升。在此之下，消費者物價的基調性上漲率預計將逐步提高，2026年度後半至2027年度將達到與「物價穩定目標」大致相符的水準，其後亦維持同等程度。 ・與前次見通し相比，成長率大致不變。消費者物價（除生鮮食品）的前年比，受政府夏季能源負擔緩和政策（電費・瓦斯費）效果等影響，2026年度為下修。 ・風險因素雖多，當前特別需要注視中東情勢對金融・匯率市場與日本經濟・物價的影響。此外，也須留意全球AI相關需求的動向以及今後匯率變動對日本經濟・物價的影響。 ・就風險平衡而言，經濟見通し大致平衡；消費者物價見通し則是上行風險較大。就基調性物價上漲率而言，考量企業的薪資・價格設定行為趨於積極、中長期預期物價上漲率持續上升等因素，存在超過2%「物價穩定目標」而上行的風險。為避免此類風險顯現後對其後的經濟造成不良影響，必須充分留意。

【2026～2028年度 政策委員大勢見通し（對前年度比、％；＜＞內為中位數）】 ・2026年度：實質GDP＋0.6～＋0.7＜＋0.6＞、消費者物價（除生鮮食品）＋2.3～＋2.7＜＋2.5＞、（參考）除生鮮食品・能源＋2.3～＋2.6＜＋2.5＞。 　4月時點見通し：實質GDP＋0.4～＋0.7＜＋0.5＞、除生鮮食品＋2.8～＋3.0＜＋2.8＞、除生鮮食品・能源＋2.5～＋2.7＜＋2.6＞。 ・2027年度：實質GDP＋0.7～＋0.8＜＋0.8＞、除生鮮食品＋2.2～＋2.5＜＋2.4＞、除生鮮食品・能源＋2.2～＋2.7＜＋2.6＞。 　4月時點見通し：實質GDP＋0.6～＋0.8＜＋0.7＞、除生鮮食品＋2.3～＋2.4＜＋2.3＞、除生鮮食品・能源＋2.6～＋2.7＜＋2.6＞。 ・2028年度：實質GDP＋0.7～＋0.8＜＋0.8＞、除生鮮食品＋2.0～＋2.2＜＋2.0＞、除生鮮食品・能源＋2.1～＋2.3＜＋2.2＞。 　4月時點見通し：實質GDP＋0.7～＋0.8＜＋0.8＞、除生鮮食品＋2.0～＋2.2＜＋2.0＞、除生鮮食品・能源＋2.1～＋2.4＜＋2.2＞。 （註）「大勢見通し」是各政策委員認為最可能的見通し數值中，各去除一個最大值與最小值後以區間表示，其區間不代表含預測誤差的上下限。各政策委員以既已決定的政策為前提，並參考市場對未來政策運營的預期而作成。 （出處：日本銀行。原文連結見文末。） 原文：https://www.boj.or.jp/mopo/outlook/gor2607a.pdf