【日银展望报告｜2026年7月】2026年度物价中位数从2.8%下修到2.5%——但下修的是电费补贴，剔除能源后几乎没动A · 可全文翻译

以下为日本银行「経済・物価情势の展望（2026年7月）【基本的见解】」开头「＜概要＞」全文翻译，以及卷末「2026～2028年度の政策委员の大势见通し」表格的数值。

【概要】 ・展望日本经济的未来，2026年度方面，虽然受中东情势影响、春季以后的原油价格上涨构成下压因素，但全球AI相关需求的增加，加上政府各项施策与宽松的金融环境等支撑经济，日本经济在增速缩小的同时，仍可望持续缓慢成长。2027年度以后，原油高的负面影响减弱，由所得往支出的正向循环机制逐步增强，日本经济的成长率可望缓缓提高。 ・展望物价，消费者物价（除生鲜食品）的前年比，在把薪资上涨转嫁到售价的动向持续之下，既往的原油价格上涨将以能源与商品为中心推升价格；此外，全球AI相关需求增加带动的半导体价格等上涨，以及近来的日圆贬值使耐久财等价格上升，因此预计2026年度后半以后，涨幅将提高到明显超过2%的水准。其后，在展望期间的后半，随着原油高的影响减弱，涨幅将往2%程度收敛。此期间，在人手不足感强烈的状况持续下，薪资与物价相互参照而缓慢上升的机制得以维持，中长期预期物价上涨率可望上升。在此之下，消费者物价的基调性上涨率预计将逐步提高，2026年度后半至2027年度将达到与「物价稳定目标」大致相符的水准，其后亦维持同等程度。 ・与前次见通し相比，成长率大致不变。消费者物价（除生鲜食品）的前年比，受政府夏季能源负担缓和政策（电费・瓦斯费）效果等影响，2026年度为下修。 ・风险因素虽多，当前特别需要注视中东情势对金融・汇率市场与日本经济・物价的影响。此外，也须留意全球AI相关需求的动向以及今后汇率变动对日本经济・物价的影响。 ・就风险平衡而言，经济见通し大致平衡；消费者物价见通し则是上行风险较大。就基调性物价上涨率而言，考量企业的薪资・价格设置行为趋于积极、中长期预期物价上涨率持续上升等因素，存在超过2%「物价稳定目标」而上行的风险。为避免此类风险显现后对其后的经济造成不良影响，必须充分留意。

【2026～2028年度 政策委员大势见通し（对前年度比、％；＜＞内为中位数）】 ・2026年度：实质GDP＋0.6～＋0.7＜＋0.6＞、消费者物价（除生鲜食品）＋2.3～＋2.7＜＋2.5＞、（参考）除生鲜食品・能源＋2.3～＋2.6＜＋2.5＞。 　4月时点见通し：实质GDP＋0.4～＋0.7＜＋0.5＞、除生鲜食品＋2.8～＋3.0＜＋2.8＞、除生鲜食品・能源＋2.5～＋2.7＜＋2.6＞。 ・2027年度：实质GDP＋0.7～＋0.8＜＋0.8＞、除生鲜食品＋2.2～＋2.5＜＋2.4＞、除生鲜食品・能源＋2.2～＋2.7＜＋2.6＞。 　4月时点见通し：实质GDP＋0.6～＋0.8＜＋0.7＞、除生鲜食品＋2.3～＋2.4＜＋2.3＞、除生鲜食品・能源＋2.6～＋2.7＜＋2.6＞。 ・2028年度：实质GDP＋0.7～＋0.8＜＋0.8＞、除生鲜食品＋2.0～＋2.2＜＋2.0＞、除生鲜食品・能源＋2.1～＋2.3＜＋2.2＞。 　4月时点见通し：实质GDP＋0.7～＋0.8＜＋0.8＞、除生鲜食品＋2.0～＋2.2＜＋2.0＞、除生鲜食品・能源＋2.1～＋2.4＜＋2.2＞。 （注）「大势见通し」是各政策委员认为最可能的见通し数值中，各去除一个最大值与最小值后以区间表示，其区间不代表含预测误差的上下限。各政策委员以既已决定的政策为前提，并参考市场对未来政策运营的预期而作成。 （出处：日本银行。原文链接见文末。） 原文：https://www.boj.or.jp/mopo/outlook/gor2607a.pdf