【日銀政策決定｜2026年7月會合】政策利率停在1.0%、8比1按兵不動；這次投反對票的高田委員嫌的是升太慢A · 可全文翻譯

以下為日本銀行「当面の金融政策運営について」（2026年7月31日）全文翻譯，以及「金融政策決定會合における主な意見（2026年7月30、31日開催分）」中「Ⅱ．金融政策運営に関する意見」的全文翻譯。

【一、當前的金融政策運營（2026年7月31日）】 日本銀行於本日的政策委員會・金融政策決定會合中，決定在下次金融政策決定會合之前的金融市場調節方針如下（贊成8、反對1）。 　促使無擔保隔夜拆款利率（隔夜物）維持在1.0%程度。 （註）贊成：植田委員、氷見野委員、內田委員、田村委員、小枝委員、増委員、淺田委員、佐藤委員。反對：高田委員。高田委員認為，海外引發的需求衝擊造成的物價上行風險，以及海外金融環境的轉換，已進入需要即時機動因應的新局面，因而提出「促使無擔保隔夜拆款利率（隔夜物）維持在1.25%程度」的議案，遭反對多數否決。 （參考）開會時間——7月30日（四）14:00～16:00、7月31日（五）9:00～12:04。公表時程：當前的金融政策運營與經濟・物價情勢展望（基本見解）為7月31日12:11；展望（含背景說明全文）為8月3日14:00；主な意見為8月10日08:50；議事要旨預定9月28日08:50。

【二、關於金融政策運營的主要意見（2026年8月10日公表）】 ・觀察日本的金融環境，對景氣影響較大的短期實質利率為負，金融機構的放款態度也持續積極。同時，銀行放款增速提高，企業等的資金需求正在增加。綜合這些動向，金融環境維持在寬鬆的狀態。 ・評估金融環境時，也應一併考量資金調度是否建立在有紀律的投資計畫之上。 ・升息的影響要以壓低通膨率與國內經濟的形式傳導，一般認為存在一年到一年半左右的時間落差。為了慎重判斷上次會合升息的影響，本次維持政策利率不變是妥當的。 ・在基調性物價上漲率正接近2%、目前金融環境仍屬寬鬆的情況下，因應經濟・物價・金融情勢，持續調升政策利率、調整貨幣寬鬆的程度是適當的。 ・關於調整寬鬆程度的時機與步調，適當的做法是充分觀察中東情勢、AI相關需求擴大、匯率變動等影響後再行檢討。此時，已進入應充分注意物價基調上行風險的局面。 ・為避免基調性物價上漲率超過2%「物價穩定目標」而上行的風險顯現、進而對之後的經濟造成不良影響，金融政策運營上，將基調性物價上漲率穩定在2%程度水準的觀點變得重要。 ・在評估未來的基調性物價上漲率是否會以與「物價穩定目標」相符的形式穩定下來時，必須仔細確認近來上升的中長期預期物價上漲率是否會穩定維持在2%程度。 ・在基調性物價上漲率接近2%的情況下，必須比以往更加顧及物價的上行風險；視經濟・物價・金融情勢，升息的步調也可能比市場預想的更早。 ・日本的基調性物價上漲率正在2%左右定著。在金融環境依然寬鬆之下，特別留意物價上行風險、機動調整政策利率相當重要。 ・即使無法得知精確的中立利率，仍有必要把低於各方推估區間下限的政策利率調升上去，為金融政策的正常化立下方向，確保政策判斷的機動性。 ・在轉向全球升息局面之際，已轉換到一個新局面：不能拘泥於一定的升息步調，而需要因應海外金融環境轉換的機動對應，並討論升息的幅度。實體經濟的下行疑慮消退、夏季以後通膨壓力可能顯現的情況下，有必要一改過去促進基調性物價上升的立場，向市場明確表達防止物價上行的意志。 ・物價上行風險一旦顯現，將對日本經濟與國民生活造成重大打擊，之後又被迫急遽大幅升息，形成雙重衝擊。金融政策的焦點已從「把基調性物價上漲率推升至2%」轉變為「避免基調性物價上漲率進一步上行」的局面。不能說「等待的風險很小」，有必要加快調整貨幣寬鬆程度的步調。 ・7月上旬長期利率曾上升，但最近的金融市場中，各國政策動向被視為牽動每日行情的因素。 （出處：日本銀行。原文連結見文末。） 原文：決定文 https://www.boj.or.jp/mopo/mpmdeci/mpr_2026/k260731a.pdf／主な意見 https://www.boj.or.jp/mopo/mpmsche_minu/opinion_2026/opi260731.pdf