企業物價飆6.3%創三年新高 日本通膨第二波來了

如果你以為日本通膨已經降溫，這個數字會讓你重新評估：5月企業物價指數年增6.3%，創2023年3月以來最大漲幅。企業物價是消費者物價的上游水庫——上游水位暴漲，下游的零售價格、外食價格、電費瓦斯費，接下來幾個月很難不跟著漲。

這次的推手與2022-23年那波如出一轍：能源。中東情勢讓石油關聯產品交易價格大漲，日本超過九成能源仰賴進口，油價漲疊加日圓160的弱勢，等於進口成本被「雙重課稅」。出口企業還能靠匯兌收益對沖，內需型中小企業只能硬吞或轉嫁。

微妙的是政策困境。教科書劇本是央行升息壓通膨，但日銀總裁此刻住院、下週會合難有動作；而且這輪通膨是成本推動型，升息壓不住油價，只會先壓垮借貸中的中小企業與房貸族。日銀進退兩難，正是日圓持續疲軟的深層原因。

對台灣讀者的影響很具體：規劃旅日的人，未來半年日本當地物價（尤其交通、外食）會明顯有感，日圓便宜的紅利會被通膨吃掉一部分；投資日股的人，注意有定價能力、能轉嫁成本的龍頭企業與受惠通膨的商社、能源股；在日本收租的房東，通膨環境下租金調漲的談判空間反而打開了。下一個確認點是本月下旬的全國消費者物價指數。