企业物价飙6.3%创三年新高 日本通膨第二波来了

如果你以为日本通膨已经降温，这个数字会让你重新评估：5月企业物价指数年增6.3%，创2023年3月以来最大涨幅。企业物价是消费者物价的上游水库——上游水位暴涨，下游的零售价格、外食价格、电费瓦斯费，接下来几个月很难不跟着涨。

这次的推手与2022-23年那波如出一辙：能源。中东情势让石油关联产品交易价格大涨，日本超过九成能源仰赖进口，油价涨叠加日圆160的弱势，等于进口成本被「双重课税」。出口企业还能靠汇兑收益对冲，内需型中小企业只能硬吞或转嫁。

微妙的是政策困境。教科书剧本是央行升息压通膨，但日银总裁此刻住院、下周会合难有动作；而且这轮通膨是成本推动型，升息压不住油价，只会先压垮借贷中的中小企业与房贷族。日银进退两难，正是日圆持续疲软的深层原因。

对台湾读者的影响很具体：规划旅日的人，未来半年日本当地物价（尤其交通、外食）会明显有感，日圆便宜的红利会被通膨吃掉一部分；投资日股的人，注意有定价能力、能转嫁成本的龙头企业与受惠通膨的商社、能源股；在日本收租的房东，通膨环境下租金调涨的谈判空间反而打开了。下一个确认点是本月下旬的全国消费者物价指数。