荷莫茲衝擊調查：六成製造業喊痛 成本轉嫁順利者僅4.5%A · 可全文翻譯

荷莫茲海峽的緊張，已從新聞標題變成日本製造業的損益表項目。供應鏈風險管理公司Resilire針對員工500人以上製造業的役員與管理職進行「荷莫茲海峽情勢影響度調查」，結果直白：超過六成回答「對業績或事業持續產生影響」，而表示能充分轉嫁成本的僅4.5%。

兩個數字夾出的現實是：絕大多數製造業正在自行吞下能源與物流成本的上漲。轉嫁率低的原因不難理解——下游客戶同樣承壓、終端需求疲弱、長約價格僵性，中游製造業成了三明治夾心。這與企業物價指數飆上6.3%的宏觀數字互為表裡：上游漲價兇猛，但傳導到終端的過程中，毛利正在某些環節被無聲壓縮。

對投資人，這份調查是篩選器：財報季要找的是那4.5%——有定價權、能把成本轉出去的公司，它們的共同特徵通常是技術壟斷、規格主導權或不可替代的供應鏈位置。對台灣製造業，這份調查也是預習：台日供應鏈深度交織，日本中游的成本壓力會以採購砍價的形式傳到台灣供應商身上。供應鏈風險的「可視化」服務（Resilire本業）在這種環境下生意只會更好——風險本身，正在變成一門產業。