【白书解读】日本摆脱通缩的最干净证据：GDP平减指数连两年半为正，且开始由薪资撑起A · 可全文翻译

结论先行：日本经济正试着做一件四分之一世纪没做成的事——让薪资与物价彼此推着上涨的『好循环』转起来。内阁府《令和7年度经济财政白书》给出的证据是：衡量『国内自己生产的附加价值价格』的GDP平减指数，已经连续两年半维持正成长，2023年7-9月一度冲到5.5%、是1981年现行基准以来最高，2024年10-12月以后仍在3%前后。更关键的是，撑起这个涨幅的，从2024年中起明显转成『单位劳动成本（薪资）』，而不只是输入物价——这正是好循环开始定着的信号。

先把指针讲白。「GDP平减指数」是把进口因素剔除后、纯粹反映日本国内生产附加价值的价格；它跟CPI不同，输入物价上涨时反而会压低它，所以当它由国内需求（内需）拉动而持续上涨，代表涨价的力量来自日本内部，而不是进口成本。「单位劳动成本（ULC）」则是生产一单位产出所需的人事费，ULC上升代表薪资正在变成物价上涨的推力。

数字拆解。GDP平减指数年增率在2022年7-9月还在零附近（当时输入物价高涨反而压低它），2023年7-9月冲到5.5%的历史高点，2024年7-9月回到2%台半，2024年10-12月以后又回升到3%前后，整体连续两年半维持正值。白书把这个涨幅拆成『ULC因素』与『其他因素』：2023年主要是其他因素（转嫁输入成本）在撑，但2024年4-6月以后，反映2024年33年来最大加薪与坚挺奖金的ULC因素，开始稳定地撑住平减指数的上涨。这是涨价动能从『输入推动』换成『薪资推动』的关键转折。

再看需求面的温度。衡量整体供需松紧的GDP缺口（GDPギャップ），从疫情初期2020年4-6月的-9%以上深坑，一路回到2025年1-3月的-0.2%、几乎回到零附近的均衡。需求缺口收敛、薪资推力上来、平减指数连两年半为正，这三件事一起发生，正是日银判断是否该继续升息时最在意的组合。

但白书同时泼了一盆冷静的水。政府2006年对『脱离通缩』的定义是『物价持续下跌的状况已脱离、且看不到再回到那种状况的可能』，这是一个需要综合判断的概念，不是某几个指针同时转正就算数。事实上在安倍经济学时期，GDP缺口、ULC等指针也曾全部转正，却都没能持续一年以上，之后CPI又掉回负值。所以政府强调，判断会不会倒退回通缩，要看企业的订价与加薪行为是否真的改变、涨价是否扩散到服务等广泛品项、家计与企业的预期物价是否稳定——而不是只数几个指针的正负。

成因与风险。好循环能转起来，靠的是历史级的人手不足逼出加薪、政府推动价格转嫁与加薪、以及企业终于敢在服务端转嫁人事费。最大的外部风险是2025年上路的美国第二次川普政府关税措施，可能通过直接与间接管道对日本经济造成下行压力，一旦显现，刚转起来的好循环可能被打断。

给台湾读者的实操。第一，看日本通膨别只看CPI，GDP平减指数连两年半为正、且由内需与薪资拉动，是判断『日本是否真的摆脱通缩』比CPI更干净的信号。第二，薪资推动的物价上涨若定着，意味日银升息有底气，这牵动日圆、房贷与日股，做相关部位要把ULC与平减指数当领先指针。第三，好循环尚未确认、且有关税这个外部变量，别把『日本进入长期通膨』当成已成定局来下注。接下来盯：ULC因素能否持续撑住平减指数、2025年加薪是否真的扩散到中小企业与服务业、以及美国关税对好循环的冲击。（数据源：内阁府『令和7年度经济财政白书』，政府标准利用规约）