【分析室】企业获利雨只下在大屋顶：大企业+24.7%、中小+1.5%的26Q1二重结构A · 可全文翻译

结论先行：财务省法人企业统计2026年1-3月期的全产业经常利益+14.6%创同季级新高，本站角度①写过；把同一份报表按资本金切三刀，故事立刻变形——资本金10亿円以上的大企业+24.7%、1〜10亿円的中坚+11.2%、1,000万〜1亿円的中小只有+1.5%。史上级的获利雨，几乎全下在大企业的屋顶上。

数字拆解。金额与利润率并排看：大企业经常利益17兆3,061亿円、売上高经常利益率10.3%（前年同期8.4%、一年擡近2个百分点）；中坚5兆9,048亿、利益率6.3%；中小9兆4,162亿、利益率6.4%（前年同期6.4%原地踏步）。売上高更诚实：大企业+1.7%、中坚-1.5%、中小+2.1%——三个级距的营收都只有低个位数甚至负增长，获利差距的来源，藏在「谁吃得到AI与汇率」这一题。业种对照给出答案：情报通信机械经常利益+174.7%（AI数据中心向内存半导体）、売上高经常利益率24.1%居全业种之首，电气机械+42.3%；反面是电气业-108.2%转为经常亏损、建设业-5.9%——而AI链的主力玩家，资本金几乎清一色落在10亿円以上那一格。

设备投资端的二重结构更值得警惕：大企业+0.9%、中小+2.9%、中坚-5.2%——全体+0.05%失速（角度②写过GDP二次速报因此把设投下修）的内里，是中间层先缩手。与日银短観6月调查交叉：大企业2026年度设投计画+11.5%意气风发、中小-8.3%，两份独立统计指向同一条裂缝。再补一个常被读反的数字：自己资本比率中小46.9%＞中坚44.0%＞大企业42.5%——中小帐上其实有安全垫，按兵不动卡在预期：需求能见度不足＋成本转嫁吃力（短観中小仕入价格DI高挂76可为注脚），有钱也不敢投。

台湾读者实操。第一，日股的「大小分化」有扎实的基本面：大型制造×AI供应链与中小内需是两个获利世界，TOPIX大型与小型指数的估值差不全是风格因素，别急着押均值回归。第二，台湾半导体与设备供应链的对口科目是情报通信机械+174.7%——下一季能否守住三位数，是对台出口动能的直接前瞻。第三，中坚企业设投-5.2%对FA、工作机械是短期逆风，但历史级缺工（雇用DI-37）是长期顺风，两者的时间差就是进场时机的研究题。接下来盯什么：①4-6月期9月1日公表，美国关税成本入帐后、大企业制造+42.9%的经常利益能剩多少；②短観9月调查中小设投计画照例上修的幅度；③中小利益率能否脱离6%台。（数据源：财务省四半期别法人企业统计调查令和8年1-3月期、2026年6月1日公表）