【分析室】短観设备投资计画+11.5%对决实绩+0.05%：企业把钱投出去了吗，想定为替再贬到152円A · 可全文翻译

结论先行：计划端的钱很敢、实绩端的钱很慢——这是判读日本设备投资最需要并排的两张表。日银短観2026年6月调查：大企业全产业2026年度设备投资计画（含土地）年增11.5%，比3月调查时点的＋3.3%大幅上修（修正率＋7.2%），6月时点站上双位数属于历年偏强的开局；含软件与研发的口径下，全规模全产业＋8.8%、大企业非制造业＋14.4%尤其醒目（数据中心、物流自动化、店铺改装）。对照组是财务省法人企业统计的实绩：2026年1-3月期设备投资只年增0.05%、几乎原地踏步，还把GDP二次速报的设投从＋0.3%下修到-0.7%。计划与实绩的裂口，就是日本经济「获利创新高、投资不落地」老问题的最新一页。

规模别的温差照旧：中小企业全产业2026年度计画-8.3%——中小的年度计划每年6月时点都偏低、之后逐季上修是统计惯性，但与大企业＋11.5%的落差，仍延续了3月调查「暖气吹在大企业那一侧」的二重结构。设备判断DI（制造业）全规模-2、先行き-4，产能偏不足；雇用人员判断DI全规模-37、先行き-40，缺工续创深水位——投资的方向由此注定：省人化、自动化、AI——替代人力优先，产能扩张退居配角。

汇率与利率的两条伏线。想定为替レート（全规模全产业）2026年度152.57円/ドル，比3月调查的150.10円再往圆贬方向修了近2.5円，下期也押152.51円——企业集体放弃「日圆会升回来」的剧本，把成本结构定锚在152円的世界；换句话说，若日银升息推动日圆走强到150円以下，出口企业的获利反而有上修空间，这是「减益计画其实偏保守」的另一个理由。利率端：借入金利水准判断DI全规模61、先行き67（＋6），企业已把「未来三个月借钱更贵」当成基本情境，追加升息的织り込み比上一季更深。

台湾读者实操。第一，投资题材的顺风向：大企业非制造＋14.4%的投资计划流向数据中心、软件与省人化设备，FA（工厂自动化）、物流机器人、IT服务的日股供应链直接受惠；台湾的自动化设备与零组件出口商也在同一条供应链上。第二，汇率规划：企业想定152円代表「市场共识的重心」，换汇与避险策略以此为锚、把140円台后半当成日银升息情境的压力测试点。第三，追踪验证法：计划与实绩的裂口要用9月调查的修正率＋法人企业统计4-6月期实绩对答案，若实绩连两季追不上计划，2026年度的GDP设投贡献就要打折。接下来盯：9月短観的设投修正方向、日银会合、法人企业统计8月底公表的4-6月期。（数据源：日本银行短観2026年6月调查要旨）