【日银政策决定｜2026年6月会合】政策利率升到1.0%、7比1通过，反对的是浅田委员；议事要旨还藏着2027年4月起停止减购国债A · 可全文翻译

本站自本期起固定追踪日银金融政策决定会合这条线，每期同样的两张图、同样的指针：政策利率走到哪里、票数几比几、国债买入计划怎么排。第一期的内容刚好是三年来最重要的一次。

先把时序讲清楚，这件事很容易被误读。升息是6月16日决定、6月17日生效的事；今天8月5日08时50分公布的是那场会合的议事要旨，也就是讨论全文。市场在六月就消化过利率，今天读的是理由与分歧。

利率结果：无担保隔夜拆款利率诱导目标从0.75%升到1.0%程度，7票赞成、1票反对。补完当座预金制度适用利率1.0%、基准贷付利率1.25%。植田总裁当天缺席，由氷见野副总裁代理议长，总裁以书面提出意见。从2024年3月解除负利率算起，这是第五次调升，累计整整1个百分点。

多数委员的理由是物价上振风险：原油上涨后，企业间交易的价格转嫁跑得比预期快，加上中长期预期物价持续上升，基调物价有超过2%目标的风险。唯一反对的浅田委员看的是另一边——中东情势对生产与雇用的下行风险更大，升息会压抑设备投资，同时压低通膨与就业。

但议事要旨最值得记下来的不是利率，是国债。日银决定：2027年1～3月为止维持每季减购2,000亿日圆，2027年4月以后停止减额，固定在月2兆日圆程度。理由是本国投资人要吸收多出来的国债需要时间，继续减下去可能影响市场安定。田村委员主张减到2028年1～3月，被7比1否决。换句话说，日银缩表的节奏会在明年春天踩住——依日银自己的试算，国债持有余额2027年3月底约480兆日圆、2030年3月底约350至370兆日圆。

对读者的实际意义分三块：房贷端，变动利率的基准跟着政策利率走，1.0%是新的地板；汇率端，议事要旨明白写着委员认为中立利率约2%、应每数个月检讨一次，这是对日圆的支撑信号；房产端，长期利率被国债买入停减额这件事托住，资金成本上升的斜率会比纯看政策利率温和。

以下为日本银行2026年6月16日对外公表文「金融市场调节方针の変更について」之全文翻译。

一、日本银行于本日之政策委员会・金融政策决定会合，决定将至下次金融政策决定会合为止的金融市场调节方针如下（赞成7、反对1）：促使无担保隔夜拆款利率于1.0%程度推移（新方针自翌营业日6月17日起适用）。

二、伴随上述金融市场调节方针之变更，决定各项制度适用利率之变更如下（赞成7、反对1）：（1）补完当座预金制度之适用利率（日本银行当座预金〈扣除相当于法定准备部分〉之付息利率）为1.0%；（2）基准贷付利率：补完贷付制度之适用利率即基准贷付利率为1.25%。上述利率同自6月17日起适用；基准割引率亦为1.25%（票据贴现业务现正停止）。

三、我国景气受中东情势影响，虽部分可见较弱动向，仍缓慢回复中。亦即，原油价格上涨虽为景气的下推因素，但高水准的企业收益与雇用、所得环境的改善，发挥支撑经济的作用。此外，政府的能源负担缓和措施等各项施策的效果今后仍可期待，加上对中东依存度高之原材料的替代调度有所进展，经济大幅下振的风险已较先前降低。在此情况下，我国经济大致沿着「成长率缩小但持续缓慢成长」的中心展望推移。

物价方面，消费者物价（除生鲜食品）的前年比，因政府能源负担缓和措施等效果，近期处于低于2%的水准；然而以原油价格上涨为起点，企业间交易的价格转嫁正以稍快的速度推进，今后有可能波及消费者阶段的广泛品项。加上中长期预期物价上升率持续上升，消费者物价的基调上升率有超过2%「物价安定目标」而上振的风险。

我国的金融环境处于宽松状态。实质利率以短中期区段为主呈负值。企业等的资金需求正在增加，CP・公司债市场亦持续良好的发行环境。

基于上述经济、物价、金融情势，本行判断从持续且稳定实现2%「物价安定目标」的观点，调整金融宽松的程度为适当。政策利率变更后，宽松的金融环境仍将维持，因此判断将持续确实支撑经济活动。

四、今后的金融政策运作：在基调物价上升率接近2%、且现在的金融环境为宽松的情况下，本行认为将依经济、物价、金融情势，持续调升政策利率、调整金融宽松的程度。至于调整的时机与步调，将于注视中东情势对我国经济、物价之影响后，一面查看经济、物价中心展望实现的确度与风险，一面研议。日本银行将在2%「物价安定目标」之下，从持续且稳定实现的观点适切运作金融政策。

（注）赞成：氷见野委员、内田委员、中川委员、高田委员、田村委员、小枝委员、增委员。反对：浅田委员。缺席：植田委员。浅田委员认为，就中东情势的影响而言，生产、雇用的下振风险大于物价的上振风险，主张维持金融市场调节方针不变而反对。

（数据源：日本银行，2026年6月16日公表；本文引自2026年8月5日公布之议事要旨别纸一）