【企业物价・汇率传导｜2026年8月】输入物价年增收敛到24.8%，日圆贬值贡献从11.9降到8.1个百分点A · 可全文翻译

上期（2026年6月）我们追踪这条线时，输入物价日圆计价年增+29.7%、契约通货计价年增+17.8%，两者相减得到的「汇率贡献」高达+11.9个百分点——当时进口成本的涨幅里，将近四成纯粹是日圆太弱造成的。本期（8月速报，日本银行9月11日8时50分公布）这股力道明显退潮：日圆计价年增降到+24.8%、契约通货计价+16.7%，汇率贡献收敛到+8.1个百分点。

为什么会收敛？两个原因叠在一起。其一，日圆不再单向贬值：8月美元／日圆月均158.7，较前月升值2.4%（日本银行的符号规则里，负号代表日圆升值）。日圆一升，同样一批以外币计价的进口货，换算成日圆的涨幅就变小。其二，去年基期垫高：2025年8月的输入物价还在年减阶段（日圆计价-4.4%、契约通货计价-5.0%，汇率贡献仅+0.6个百分点），今年拿来比的分母已经不低，年增率自然被压下来。

把四个基准摆在一起看更清楚：对上期（6月）汇率贡献-3.8个百分点、输入物价年增-4.9个百分点；对去年同期（2025年8月）则是从+0.6个百分点放大到+8.1个百分点；若看指数水准，8月输入物价（日圆计价）指数193.7，仍比2020年平均（=100）高出约九成，长期的贵还在，只是今年这一波「日圆贬值再补一刀」的力道在钝化。

要提醒的断点：日本银行在9月11日同时公布了企业物价指数的「定期溯及订正」，过去部分月份的数值被小幅修正（本图历史点沿用上期已公布数值，仅在尾端补上7、8月），跨期比较看趋势即可，个别小数不必逐点对死。

对赴日旅客与置产者的意义：进口通膨降温、加上日圆从最弱点回升，代表以外币计价时「日本东西相对变贵」的速度正在放慢——不是变便宜，而是涨得没那么凶。这对规划年底赴日消费、或观察日本内需与物价政策走向的人，是一个方向性的信号。